原标题：【券商聚焦】招银国际：维持对中国物管行业看涨观点 予碧桂园服务等4股为行业首选 来源：凤凰网港股
凤凰港股|招银国际发研报指，酷爱上海论坛最近该行与客户交流，讨论房地产和物管行业。对于房地产行业，投资者普遍对政策收紧和行业长期前景表示谨慎，清穿之花妖耿氏因此资金配置仍然较低。对于物业管理行业，投资者仍然看好。他们会在跟进行业龙头的同时关注高增长和估值吸引的第二梯队股份。
招银与客户讨论了有关物管行业的几个关键问题，分别为：1）增值服务平均每平米收入4元，夺宝英雄团2如何才能赶上美国/日本同业（50-56元/平方米）？该行认为这在中长期内是可以实现的，因为中国公司可以提供更多类型的服务，且在入住率和渗透率有提高的空间；
2）：物管公司的现有人员是否具备进行高端增值服务的能力？根据美国/日本的经验，替补阴差上游收购和整合将是物管公司转型的关键途径，像行业龙头碧桂园服务已在去年率先收购了媒体/保险公司，这可能是未来的趋势；
3）社区零售业务中，5088音乐网物管公司如何与互联网巨头竞争？招银认为物管公司仍有扩张零售业务的空间，由于总建筑面积的增长，物管平台的人均消费目前偏低，通过物业人员提供最后一公里快递，连接线上平台与线下零售店铺；4）当前行业估值是否合理？行业目前的估值为25倍2022年预测市盈率，预期净利润年复合增长率为30%-35%，估值看似合理。然而，招银认为市场并没有反映增值服务的潜力，即将公布的2020年业绩将给增值服务带来更多的市场信心，有助提高盈利预测，尤其是对增值服务龙头而言。
行业首选方面，招银偏好碧桂园服务（06098）/永升生活服务（01995），因增值服务强和增长能见度高，以及华润万象生活（01209）/宝龙商业（09909），因购物中心营运较强。
